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十大券商看后市|短线反弹进入攻坚战,仍有最后一跌的风险

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  • 2021-04-06
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4月份,市场迎来一季报密集披露期,A股下一步行情将如何演绎呢?

搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,目前市场将步入以震荡盘整为主的“磨底期”,4月至5月可能出现短暂的反弹。技术上,短线两市反弹进入攻坚战,注意30日均线的争夺情况,5日均线不破则反弹有望延续。

“近期我们和机构沟通交流,机构对市场乐观情绪显著上升,不少机构认为‘核心资产’依然是中期主线。”安信证券首席策略分析师陈果强调,仍应把这轮反弹看成是一季报行情,其性质依然是战术层面的,核心资产估值需要消化,行情并不具备估值回到春节前的基础,只不过市场短期找不到新的α主线,因此反弹行情依然由核心资产引领,而未来调整时核心资产也依然面临估值修正的压力。

中金公司表示,近期市场成交额持续萎缩,换手率不断回落,为磨底期的常见特征。虽然市场仍可能有最后一跌的风险,但大方向上,估值风险已有所释放,市场整体仍处于磨底期。

中信建投指出,A股将在4月至5月出现短暂的反弹。中国经济维持在景气状态下运行,但经济在结构调整中不可避免的呈现短期回落。在这种情况下,利率水平在波动中会缓慢下降,股票市场下行过程逐步结束,估值将在波动中逐步企稳。

配置方面,利用一季报行情带来的反弹进一步调整持仓结构,成为券商的共识。

陈果认为,A股在完成估值修正以前,战略上仍需以防御为主”,可利用这轮反弹去调整仓位和结构。

方正证券表示,对于目前市场整体偏谨慎,投资者需要等待市场性价比回归,反弹需要减仓,进行防守反击。

中信证券:基本面蓄势破局

3月份市场风险已充分释放,4月份,市场关注点将由外部转向内部,国内基本面预期上修,海外基本面预期下修,市场流动性整体均衡。展望后市,随着投资者情绪面担忧与实际情况背离的不断修正,4月投资者情绪料将持续修复。

具体来看,首先,国内基本面预期将逐步上修。预计即将公布的国内经济数据整体超预期,制造业出口和服务消费有亮点;A股一季报也将迎来业绩增速的高点,工业和消费板块亮点较多。

其次,海外基本面预期将逐步下修。疫情再次反复压制海外经济恢复进程,而群体免疫也难一蹴而就;同时,拜登财政议案的市场反应平淡,距离最终落地仍有距离。

再次,国内宏观流动性整体平稳,市场流动性整体均衡。渠道调研显示,公募产品上周随着市场修复出现了净申购;同时,市场对外部流动性扰动反应钝化,对国内宏观流动性的预期平稳。

配置方面,建议投资者继续聚焦平静期的四条新主线,重点布局一季报高弹性品种:一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块,如半导体设备、军工等;二是景气恢复明显的疫情受损板块,如旅游、酒店、航空等;三是受益于海外需求复苏的品种,如汽车零部件、家电等;四是一季报的潜在高弹性品种,这条主线建议近期重点布局,其中除了上游资源品外,主要包括医药、汽车、交通运输、电子等。

中金公司:市场步入磨底期

市场经历前期情绪明显降温后开始企稳反弹。展望后市,A股“中期调整”的急跌阶段可能已经结束,未来将步入以震荡盘整为主的“磨底期”,期间可能有反弹或反复。

具体来看,从近期的市场表现看,成交额仍持续萎缩,周换手率已回落至2%左右,为磨底期的常见特征。市场经历短期反弹后,短期再度明显上行和下行的催化因素仍不明显。精确地判断市场底部在事前总是较为困难,虽然市场仍可能有最后一跌的风险,但大方向上,估值风险已有所释放,市场整体仍处于磨底期。

配置方面,市场磨底期建议投资者保持耐心,并逐步自下而上关注可能已经调整充分的成长机会。行业上可重结构、轻指数,自下而上。

市场磨底期,建议投资者选股从两个思路出发:一是行业保持高景气趋势,高增长足以对抗政策转紧对估值的压制,如半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游、新能源光伏等;二是估值相对合理,且基本面仍在复苏的行业,如泛消费行业,如轻工家居、家电、汽车、酒店旅游,以及部分供需结构相对好的周期行业等。

中信建投:4月至5月将短暂反弹

展望后市,中国经济维持在景气状态下运行,但经济在结构调整中不可避免的呈现短期回落。在这种情况下,利率水平在波动中会缓慢下降,股票市场下行过程逐步结束,估值将在波动中逐步企稳。因此,市场将在4月至5月出现短暂的反弹。

策略上,投资者可注意三方面:一是核心资产逐步进入估值盈利匹配区间;二是高铁、景区等疫情恢复板块持续占优;三是结束PPI交易。

配置方面,建议投资者关注估值终值较大的白酒等核心资产,供需不平衡带来高景气的半导体板块和经济结构转型升级的光伏、新能源汽车板块。

方正证券:防守反击

总体而言,对于目前市场整体偏谨慎,核心在于三方面:一是经济由淡季向旺季切换的过程中,环比动能高点确认,从经济的结构推演,基建、地产对于货币条件变化最为敏感,确认下行。二是流动性逐步进入紧信用的窗口期,政策重心向稳杠杆倾斜,社融增速向名义GDP增速回归。三是风险偏好难以全面抬升,中美博弈的阶段性升级以及抱团品种估值偏高是主要矛盾。

整体而言,核心资产估值仍偏高,股权风险溢价仍偏低。因此,投资者需要等待市场性价比回归,反弹需要减仓,把握跌出来的机会,防守反击。

配置方面,4月将迎来一季报密集披露,建议投资者围绕高景气与低估值两条主线布局:一是关注竣工逻辑下的地产后周期机会,尤其以建材、轻工为代表的建安产业链;二是关注受益于经济回升、库存回补,以及制造业产能扩张逻辑下行业维持高景气的钢铁、机械、化工等板块;三是关注低估值板块均值回归,如银行、保险板块,大金融行业向上空间较大。

安信证券:核心资产估值仍需消化

总体来看,投资者仍应把本轮反弹看成是一季报行情,其性质依然是战术层面的。目前,核心资产估值仍需要消化,并不具备估值回到春节前的基础,只不过市场短期找不到新的阿尔法主线,因此反弹行情依然由核心资产引领,而未来调整时核心资产也依然面临估值修正的压力。

策略方面,A股在完成估值修正以前,投资者战略上仍需以防御为主,整体配置结构要侧重于估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种,对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻,并且选股需要向中小盘价值成长股进行延伸和下沉。

因此,建议投资者利用这轮反弹去调整仓位和结构,可重点关注银行、社服、航空、钢铁、煤炭、家居等。

兴业证券:盈利为王

一季报窗口期,建议投资者围绕2021年投资主基调,盈利为王。市场经过一段时间调整后,诸多板块的估值性价比在逐步凸显。此时围绕经济复苏、业绩景气方向进行布局,是4月份较好的选择,基本面改善的方向是当前投资较强的确定性。

整体而言,建议投资者把握3条主线:一是经济与服务业复苏与节假日叠加,关注服务业;二是一季报景气,关注半导体、医药;三是全球复苏,可关注量价齐升的中上游周期制造品。

广发证券:超跌反弹进入下半场

在超跌反弹之后,A股微观结构修正将进入第三阶段,前期“热门股”的超额收益会根据业绩走势分化,业绩将成为决定热门股后期相对走势的胜负手。总体来看,A股“热门股“的风险溢价仍处于历史较低水平,在贴现率易上难下的环境中,热门股的估值仍需继续消化。

配置方面,超跌反弹进入下半场,建议投资者利用反弹进一步调整持仓结构。微观结构修正带来中期风格切换,注重估值和盈利匹配,小市值和将更为占优。

平安证券:市场仍将区间震荡

近期,市场迎来一定反弹,主要原因有三:一是盈利超预期的支撑,二是源于市场前期快速下行后的超跌反弹,三是全球疫情有所反复,全球核心资产确定性增强。

展望后市,当前市场交易情绪仍然不高,成交额和增量资金维持平稳。在疫苗接种加快的背景下,疫情反复的影响减弱,全球经济复苏和通胀上行的预期并未改变,刺激政策逐步退出的趋势仍在。

因此,当前市场对于中期反弹是否开启仍然存在分歧,市场仍然处于企稳阶段,风险尚未出清,短期或仍将维持区间震荡。

太平洋证券:反弹空间打开

展望后市,未来两周市场将进入一季报业绩预告的集中披露窗口,一季报业绩亮眼,结合目前已披露的“绩优”公司股价表现来看,市场反应积极,成为本轮反弹上行的重要动力。近期持续反弹的白马抱团股,实则是一季报高增长的受益品种,白马抱团股止跌反弹利于市场打开向上空间,近期市场情绪也有所改善。

配置方面,建议投资者淡化风格,关注一季报业绩支撑个股:一是货币“紧平衡”中估值修复品种的各细分行业龙头;二是受益经济复苏且低估值的品种,如银行、保险;三是受益出口驱动且补库存的中游制造,如化工、有色、机械;四是“消费内循环”中可选消费中的汽车、家电家居、旅游酒店、航空;五是“科技内循环”的半导体、光伏、新能源汽车、军工、云计算。

新时代证券:4月积极参与反弹

目前,市场板块之间的交易拥挤程度已经下降到了2020年3月和10月的水平,存在着技术性反弹的内在诉求。同时,4月利率的边际变化也在往积极方向转变,国内债券利率已经开始了下行,4月提供了一个非常有利于反弹的时间窗口。

配置方面,周期股的行情依然没有结束,但是波动可能会加大,建议投资者关注有色、化工、保险、汽车、电子等行业中利润兑现逻辑较好的方向。同时,可重点关注受疫情影响最大,本轮经济回升中最晚进入景气周期的电影、航空、酒店、旅游等。

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